Le regard de JPM : La gestion des excédents de trésorerie dans un contexte inflationniste

Quel est le panorama actuel des taux d'intérêt en zone euro ?

Dans la perspective de lutter contre une inflation galopante depuis 2022, la BCE a été amenée à resserrer sa poli- tique monétaire depuis 14 mois. Ses dix dernières réunions ont abouti à une hausse de son taux directeur pour at- teindre 4% au 14 septembre 2023, soit 450 points de base d’augmentation sur ce laps de temps. En corollaire, les taux d’intérêt à long terme ont eux aussi connu une réappréciation significative en France pour atteindre 3.22% (OAT à 10 ans), générant une « inversion de la courbe des taux », avec des taux courts supérieurs aux taux longs.

Ce nouveau contexte change-t-il la donne en matière d'investissement des trésoreries d'entreprises ?

Après près de 15 ans de taux BCE proches ou inférieurs à 1%, les trésoriers d’entreprises disposent aujourd’hui de nombreux leviers pour diversifier et dynamiser leurs investissements. Parmi ceux-ci, les supports obligataires et les produits structurés. Dans le premier cas, on s’attachera à investir dans des obligations d’entreprises en vue de cristalliser un taux de rendement sur une maturité souhaitée. L’investisseur ajustera son niveau de risque en calibrant la notation minimale souhaitée pour ses investissements. Dans le second cas, on privilégiera des solutions visant à tirer profit de la situation atypique liée à l’inversion de la courbe des taux évoquée précédemment.